它不仅低于04-05年34-32%的增长水平,未来欧洲消费年均增速预计为14%

基于对07-08年全球浆价下跌和从07年初开始国内纸业竞争将趋于缓和的判断,我们认为国内纸业盈利拐点将出现在07年初。我们定性本次盈利转折属拐点性质,是由于基本在同时行业收入和成本向有利于增加盈利的方向转化,这种叠加效果要比单要素影响大得多。

至2006年6月,北美部分针叶牛皮浆制造商连续7个月抬高对中国的出口价格,北方漂白针叶牛皮浆几乎一整年都在涨价。

据的市场研究机构Frost&Sullivan公司新研究报告,欧洲食品用软塑料包装市值将从2005年的不足15亿欧元增长到2012年的19亿欧元以上。其中,轻质结构立式塑料袋增速快。

浆价07-08年回落

北美对中国出口的北方漂白针叶牛皮浆有效公告价格上调了25%,即从去年8月的480美元/吨-490
美元/吨提高了120美元,达到上个月的 600美元/吨-610美元/吨。

欧洲从事包装市场研究的Schonwald咨询公司估计,现在欧洲每年消费立式塑料袋120亿只,消耗树脂占欧洲年软包装膜用树脂235万吨的5%。立式塑料袋保质期长,适宜在货架上存放,未来欧洲消费年均增速预计为14%。

我们测算06-08年全球木浆年需求增长193-197万吨,而07-08年预计新投浆产分别为376万吨和310万吨,07年新增浆产在满足06年关闭的160-170万吨产能后仍将能够满足新增需求,我们因此判断,全球浆价将于06年第三季上涨,06年末至07年缓慢下跌,08年跌速加快。

纸浆达到5年来上涨速度快和幅度高的涨价,是因为中国持续大规模扩充纸张纸板生产能力和北美制造商在过去一年半里宣布或已经关闭了约210万吨北方漂白针叶牛皮浆生产能力。

来源:中国化工报 编辑:中国包装印刷展览网

国内纸业竞争态势将自07年初趋缓

北美一家向中国出口纸浆的大型制造商说:”过去,制浆厂满负荷生产时,中国人在夏季有能力压低购买数量。”他说:”今天,我们的订单排得满满的,甚至连发往中国南方的纸浆也非常紧张。如今,纸浆如此紧俏,使亚洲市场价格高涨。”

06年前5个月国内纸业固定资产投资增速为10.6%,它不仅低于04-05年34-32%的增长水平,而且还低于目前纸业27.5%的收入增速和14.0%的利润增速。由于

据浆纸产品理事会的报道,2004年,北美发往中国的化学商品浆总计为145.7万吨,占发往全球各地区总量1667.0万吨的9%。5年以前,北美发往中国的纸浆占总量的3.5%。在过去5年期间,北美运往中国的纸
浆总量已经增长了近100万吨。

固定资产投资转化为产能的时间大致为1年,我们判断,从07年初开始国内纸业竞争将趋于缓和。

业内人士估计,北美每年运往中国的纸浆占中国进口量的五分之一。

维持行业“中性”的投资评级,维持G华泰“推荐”的投资评级和G岳纸“谨慎推荐”的投资评级由于纸业盈利拐点将于半年后出现,以及国内纸业主要公司估值目前总体合理,我们暂维持行业“中性”的投资评级。我们同时维持G华泰“推荐”的投资评级和G岳纸“谨慎推荐”的投资评级,其他公司的投资评级为“中性”或“回避”。

虽然业内人士说中国已经持续加大从北美进口的数量,那里是针叶商品浆供应的大来源。但目前,加拿大仅剩下少数几家公司对亚洲出口。他们的竞争对手关张后,他们又在本国获得新的纸浆贸易机会。

来源:中国纸业网 编辑:中国包装印刷展览网

整个亚洲地区的买家预测,由于需求强劲,浆价还要上行,也许一直要继续到今年年底。

中国的需求来自新增加的生产能力。

2001年以来,中国印刷书写纸的产能已经显示了巨大的增长,其生产能力总计达到1264.7万吨。根据瑞思公司提供的数据,从2001年到2005
年,中国的印刷和书写纸的产能猛增了27.3%,达到1610.1万吨,增加了345万吨。

中国纸业的其它品种,例如卫生纸的产能也在增长。

到2008年以前,预计中国印刷书写纸的产能将打破1874.5万吨的记录,再度提高16.4%。

根据瑞思公司的报道,今年,中国的生活用纸产能比2001年的310
万吨提高42%,达到439万吨。瑞思公司称,2007年,中国的生活用纸产能计划达到471万吨。

业内人士说,由于产能增长,中国需要继续增加纸浆的进口数量。中国已经把目光投向北美地区,以收购关闭的纸浆厂。

去年,理文公司购买了位于加州萨摩亚的一个纸浆厂,而太阳浪潮纸业公司近又收购了斯基那纤维公司位于加拿大不列颠哥伦比亚省鲁伯特王子镇的北方漂白针叶牛皮浆厂。其他业内人士说,中国的买家已经把目光盯住了北美其它各类纸浆厂,因为这些工厂遇到了削减预算的麻烦。

据中国海关的统计数字,去年,中国进口了752万吨纸浆,其中38
%是漂白针叶浆,34.5%是漂白阔叶浆。中国去年纸浆的进口量比2004年增加了4%。

过去,买家会在价格较低的时候订购大量商品浆。一旦纸浆价格上涨,他们又大幅度减少购买数量。业内人士说,今年没有出现这种现象。

5月,全球发往中国的纸浆总计29.1万吨,比4月提高了6.2%。按年初至近的统计,发往中国的数量达到162.2万吨,同比增长20%。2006
年,全球发往中国的纸浆量将冲击426万吨大关,这将是少有的。

中国的业内人士说,今年箱板纸的价格下降,而部分制造商却为纸浆和废纸支付了较高的费用。

相反,涂布全化浆纸张的需求和价格近期有可能提高。中国的一位业内人士听说,涂布全化浆纸每吨将上涨2
00元人民币。

这位业内人士是北方漂白针叶牛皮浆的大型用户。他认为,涂布全化浆纸的价格上涨是人们更加相信纸浆价格将进一步走高的迹象。

尽管部分买家认可今年剩余时间纸浆价格将会上涨的预测。但他们指出,拉丁美洲的新建纸浆厂将带来更多的纸浆供应,将抑制价格的高涨。

业内人士透露,拉丁美洲在建的大型纸浆厂阿茹寇公司在智利的新阿尔迪工厂,产能为每年85.6万吨漂白辐射松木浆和桉木浆,将于11月提前投产;苏扎诺公司位于巴西穆素里的年产110万吨漂白桉木浆工厂,预计将在2
007年初投产。

加福公司计划自7月1日起,提高发往中国的北方漂白针叶牛皮浆的价格。其c.i.f.净价将达到640
美元/吨-650美元/吨。

如果加福公司的涨价计划得以实施,则北美对中国的北方漂白针叶牛皮浆价格在11个月里提高33%,是连续第7次提价,并将价格调高到自大约2001年1月份以来的高水平,当时的价位达到650美元/吨。

来源:消费日报 编辑:中国包装印刷展览网

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